逆变器高增长，带动电容/电感/IGBT需求持续上行

受益于风光储能和新能源汽车的快速发展，变频器出货量的增加有望继续打开电容/电感/IGBT的增长空间。根据固德威的招股说明书，电容、电感和IGBT占变频器原材料成本的10%/13%/13%。根据Goodway的招股说明书，电容器、电感器和IGBT占原材料成本的10%、13%和13%。我们假设风光储能和新能源汽车逆变器的毛利率为30%，以IGBT等分立器件为例，我们预测风光储能和新能源汽车逆变器市场对IGBT等分立器件的需求将从20年的77亿元增长到25年的202亿元，20-25年的年复合增长率为21%。